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证券时报记者 裴利瑞
“冲着天下配置买的QDII基金，收尾却重仓A股。”近期，部分基金投资预计区通常出现相通的质疑声息。
5月下旬以来，在监管整治犯罪跨境证券期货基金蓄意活动的配景下，越来越多投资者将眼力转向以QDII（及格境内机构投资者）基金为代表的投资用具。
关系词，证券时报记者发现，部分家具虽名为QDII基金，实则天下资产配置彰着缺位。这不仅导致多只家具在海表里的结构性行情中控制失据，更拉开了QDII事迹的浩瀚边界。
数据泄露，截止2026年5月末，主动措置型QDII基金的年内事迹差距已逾越100个百分点。
QDII基金重仓A股
QDII基金的竖立初志，是为境内投资者提供天下资产配置的方便通说念，但在实验操作中，部分家具的“含A量”却高得惊东说念主。
Wind数据泄露，在全阛阓主动措置的QDII基金中，有7只QDII基金在A股的股票仓位逾越40%，其中3只家具的A股仓位致使逾越了50%。
这一清闲在行业主题型QDII中尤为隆起，比如，有三只医药（QDII）基金的A股仓位均达到45%以上，其中，某医疗翻新（QDII）基金的公约顺序，港股通认识股票占股票资产的比例0—50%，港股通除外的香港阛阓挂牌走动的股票占股票资产的比例为0—20%，其基金公约彰着向配置港股翻新药歪斜，但截止2026年一季度末，该基金的港股仓位仅有24.17%，A股仓位却高达67.34%，前十大重仓股中有7只A股。
再比如某天下成长（QDII）基金的A股仓位超40%，前十大重仓股中5只A股；另一只天下翻新（QDII）基金，前十大重仓股中有5只港股和2只A股，中国资产（A股和港股）的仓位超53%，截止2026年5月末，该基金年内收益率约-8%，跑输事迹比拟基准“MSCI天下指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+境内银行活期进款利率(税后)*5%”超17个百分点，完全错失了本年海表里科技板块的结构性行情。
上述天下翻新（QDII）基金的基金司理在季报中阐述称，从不同阛阓的角度上来看，中国阛阓依然处于估值建树的流程中，也不雅察到了外资插足迹象；国外阛阓受冲击的影响更大，更高的估值分位对阛阓流动性预期和增长动能的握续性王人愈加明锐。
值得留意的是，上述基金在运作上并未违背基金公约。由于无数QDII基金在基金公约中对投资地域的仓位限度较为宽松，基金司理在实验操作中具有较大的目田裁量权。
关系词，从家具营销和投资者预期的角度看，基民购买QDII基金实质上是购买天下配置的工作，寻找与A股低关系性的收益着手，而高比例配置境内资产却让好多冲着QDII基金天下配置的投资者预期幻灭。
首尾事迹悬殊
天下资产配置的缺位，最径直纳尾就是事迹的大幅掉队，本年以来，QDII基金事迹各异极大。
仅从主动措置的QDII基金来看，截止2026年5月末，本年齿迹最佳的家具为天弘天下高端制造（QDII），年内收益率高达86.49%。2026年一季报泄露，该基金既重仓了好意思股的英伟达、博通，也有A股的中际旭创、新易盛、胜宏科技，还有日股日东纺织。
本年齿迹最末的则是某优质精选（QDII）基金，年内收益率为-16.07%。天然该基金公约顺序主要投资内地和香港阛阓，其中内地阛阓上市走动的股票占股票资产的比例为50%—100%，其50.41%的A股仓位并不算违约，但基金司理却将大比例仓位分派在了白酒、互联网上，导致完全错失本轮行情。
相通的，也有一些重仓港股互联网、翻新药的QDII基金施展欠安，年内跌幅逾越10%。截止2026年5月末，主动措置的QDII基金年内收益率首尾收支超100个百分点。
这种极致的事迹边界，实质上折射出部分QDII基金在资产配置上的旅途依赖。本日下阛阓因科技改进而开启新一轮红利期时，那些困于境内熟识限度的QDII基金却亏负了投资者跨阛阓散播风险的托付。
天下化多元化资产配置垂死性突显
QDII基金事迹的极致分化，突显了天下化、多元化资产配置的垂死性。多家基金公司提议投资者增多天下多元资产配置敞口，尽管面前阛阓环境充满挑战，但通过不同资产的上风互补，有望均衡组合的风险与收益，握续捕捉阛阓结构性契机。
摩根基金以为，被视为天下资产订价“完全锚点”的30年期好意思债收益率于5月19日冲突5%，创下自2007年（金融危险前）以来的最高水平，或璀璨着天下金融阛阓的订价逻辑正在发生深切变化。跟着无风险利率核心系统性抬升，天下大类资产或将插足一次全面的价值重估阶段。
该公司提议，好意思债收益率握续上行或对面前东说念主工智能（AI）及半导体板块组成压力测试，投资者在保握对科技成长板块核心配置的同期，仍需要留意潜在风险的积贮，尤其是股票阛阓处于高位时外部冲击带来的波动风险。在这种环境下，由于好意思国无风险收益率照旧处于高位区间，好意思国固定收益阛阓或提供较好的潜在收益和风险措置契机。
汇丰投资措置多元资产与钞票团队首席投资组合司理景华以为，现在宏不雅环境照旧从以前偏温和增长阶段切换到“温和增长但省略情趣更高”的环境，阶段性的波动会更常态化。因此，投资者的散播维度要更丰富，比如不错更多议论一些行业之间，以及因子层面的散播，而不单是局限国度/地区，主要阛阓以及大类资产之间的散播。
好买基金策划中心提议，投资者在进行天下资产配置时不错参考两个想路：
一是越是对经济周期明锐的高波动资产，越需要天下配置。股票资产的天下配置尽头垂死。若投资者准备配置30%的天下资产，那在股票这一类别里，不错握有30%—50%的天下股票家具。
二是国内稀缺的、发达阛阓具有上风的资产类别，不错提防配置。比如一些多战略对冲基金，发达阛阓有更丰富的投资品种，生长出了一批弥远事迹亮眼的对冲基金十大正规体育平台入口，再比如在好意思元利率较高的周期时点，不错关心好意思元债券的投资契机。