《财政部税务总局对于黄金关联税收策略的公告》（以下简称“黄金税收新规”）自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日。
策略实施后，黄金品牌零卖商赓续上调售价，部分银行暂停新增黄金蓄积业务，等闲投资者的购买渠谈和投资结构也随之出现调养。
受访东谈主士分析，黄金税收新规对投资性与非投资性黄金实行各别化税收安排，将加速商场阔绰结构的重构。投资性黄金依托场内交游的“即征即退”策略，税负上风彰着；而非投资性黄金进项抵扣率着落，税负加多，珠宝企业和零卖端的筹办老本同步上升，阔绰商场承压。
零卖商加价、会员单元享受免税
黄金税收新规出台后，黄金零卖商纷繁加价。
“前一天报价931元/克，第二天就涨到991元/克。”深圳水贝商场一家金店雇主告诉《中国筹办报》记者。
品牌珠宝零卖商也接踵加价。周大福珠宝集团发言东谈主复兴记者：“近日发布的黄金关联税收策略，为黄金采购和分娩带来终点老本。为此，周大福珠宝自11月3日起对部分黄金居品进行价钱调养。”
潮宏基（002345.SZ）关联崇拜东谈主指出，金价波动影响较大的是按分量售卖的传统足黄金居品，公司通过黄金租借套保器具对冲了部分金价波动对筹办带来的影响。
此外，银行的蓄积金业务也有所调养。建造银行（601939.SH）公告自满，自2025年11月3日（含）起，该行暂停受理易存金业求及时买入、新增定投买入、什物金兑换等肯求，存量客户易存金定投野心的执行、赎回以及销户不受影响；暂停个东谈主黄金蓄积兑换什物贵金属、账户黄金兑换什物贵金属等肯求，其他个东谈主黄金蓄积业务不受影响。
黄金税收新规建议，会员单元或客户通过上海黄金交游所（以下简称“上金所”）、上海期货交游所（以下简称“上期所”）交游要领黄金时，卖出方销售要领黄金可享受免征升值税优惠。在什物交割设施，按“未发生什物交割出库”和“发生什物交割出库”进行分辩：未发生什物交割出库的，交游所免征升值税；发生什物交割出库的，会员单元按购入要领黄金的用途适用不同税收策略。
东方金诚商量发展部副总监瞿瑞指出，黄金税收新规提到：“会员单元购入用于非投资性用途的要领黄金，交游所免征升值税，并按照推行成交价钱向买入方开具等闲发票。买入方为升值税一般征税东谈主，以等闲发票上注明的金额和 6% 的扣除率缱绻进项税额”，而此前该抵扣率为 13%。“这 7 个百分点的各别将径直加多黄金珠宝商、零卖商等售卖黄金饰品企业的采购老本，成为行业渊博靠近的刚性压力。”
“有上金所、上期所会员履历的珠宝企业向投资者出售的投资黄金税收不发生变化，但会员将上金所黄金加工成阔绰金，向阔绰者出售阔绰黄金有7%的升值税无法被抵扣。而非会员购买的黄金加工成阔绰金，向阔绰者销售阔绰金的13%升值税十足无法被抵扣。因此，阔绰者只须从会员单元径直购买阔绰金的税收是较低的。而不是会员单元的珠宝企业、中间商将靠近彰着的老本颓势。”中信证券（600030.SH）大类资产设立首席分析师余经纬告诉记者。
在中国银行（601988.SH）深圳市分行大湾区金融商量院高档商量员曾圣钧看来，近期金饰价钱高潮是多重身分重叠的界限。一方面是老本传导作用知晓，企业在预期进项税抵扣率着落、采购老本上升的情况下，为看护利润水平，时时将部分税负转动至终局。另一方面，部分商场参与者对策略存在误读，将“投资金税收优惠”误以为“全品类税负上升”，激发阔绰者的焦躁性采购与商家的惜售情感，从而放大价钱波动。与此同期，国际金价高位颤动、国外商场宽松预期增强，也为国内零卖端的加价提供了现实赞助。
曾圣钧进一步指出，黄金税收新规将“发票跟踪与报备机制”纳入监管体系，法度什物流畅设施，长久以来行业内存在的“不开票—少缴税”旧例将难以为继。企业需建立更法度的税务核算体系，完善发票留存与交游纪录等设施的贬责。这一系列合规化条款将显耀擢升企业的东谈主力、系统及财务老本，尤其是对中微型珠宝渠谈商而言，可能成为压缩其利润空间的伏击身分，部分中小企业以至靠近被商场淘汰的风险。
股东商场轨制化、透明化发展
黄金税收新规的中枢调养主要落在什物交割设施的细化贬责，税收从和谐优惠到分类贬责的要害调理，初度明确分辩“投资性用途”和“非投资性用途”。分析东谈主士以为，改日黄金商场的投资与消用度途将彰着分化。
渣打中国资产决策部首席投资策略师王昕杰指出，从结构上看，由于大宗黄金零卖机构同期筹办投资类与阔绰类居品，存在老本“摊薄”效应。“税负加多后，部分老本有可能转动至阔绰端，从而导致阔绰类黄金价钱同步上升。”
中国有色金属工业协会金银分会副布告长、山东招金金银精好意思有限公司副总司理梁永慧分析，黄金税收新规强化了交游所场内交游的主导地位。策略明确，通过上金所、上期所交游要领黄金，卖出方免征升值税；非交游所渠谈销售要领黄金需按13%税率交纳升值税。税收各别将指示机构、珠宝企业及个东谈主投资者向合规交游所集合。“场内交游迷惑力显耀擢升，这不仅会挤压场外灰色交游空间，还将增强交游所的价钱发现功能和国际订价影响力。”梁永慧示意。
瞿瑞进一步指出，用于投资性用途的黄金在交游所实行升值税“即征即退”策略，同期免征城市爱戴建造税和训练费附加，明确了发票金额与税额缱绻形势，延续了对投资性黄金的策略支合手。而非投资性用途黄金则改为“等闲发票+6%进项抵扣”，意味着进项税额扣除率从13%降至6%。这将迫使非投资性黄金企业通过提价或擢升居品附加值来转嫁税负，行业利润空间进一步被压缩。
曾圣钧以为，对于个东谈主投资者而言，新规的实施将指示其投资渠谈愈加合规化。“个东谈主通过交游所会员单元，包括银行、正规期货公司购买要领金条、官方金币等投资性黄金，仍可享受升值税‘即征即退’策略，采购老本未变；而通过等闲金店购买的小克重金条、非要领金条，由于上游进项抵扣减少且监管趋严，商家可能将税负老本部分或一谈转嫁给阔绰者，导致买入老本上升。”
他补充谈，长久来看，黄金投资将出现彰着的“金融解”趋势。投资者从什物金条向账户金、黄金 ETF 等金融解居品转动的趋势将加速。这类居品延续免税策略，流动性更高、交游老本低、订价透明，或者更好随和投资者在资产设立中的需求。“不错预思，改日黄金投资商场将逐渐从‘场外什物投资’向‘场内金融居品投资’转型。”
中粮期货方面以为，黄金税收新规通过各别化征管收紧黄金什物交割税收，非投资性用途税负上升7个百分点，股东金店牌价与期货价差扩大，短期挤压品牌利润，长久加速行业出清。
王昕杰不异以为，税收身分将促使黄金投资结构发生变化。“改日，什物黄金投资需求可能因税负上升而着落，但并不会消散，而是部分转动到非什物交割的投资品类，比如账户金、ETF等。这类居品不受升值税影响，交游疏忽、老本较低，有助于擢升黄金在资产组合中的设立界限。”
黄金税收新规对黄金产业链各设施的影响不尽疏导。中信建投（601066.SH）研报指出，黄金加工、零卖产业链下流商家用金老本或靠近上升，或迂反转嫁给零卖端。对于非投资类的黄金企业（如饰品、工业用途），因进项税抵扣减少（由13%降至6%），用金老本或有擢升。尽管个东谈主购买的是黄金首饰由于其属于阔绰品，税收策略（含13%升值税和5%阔绰税）自己莫得变化，但可能通过影响原料老本盘曲影响零卖价钱。
梁永慧指出，从更长周期看，黄金税收新规有助于股东我国黄金商场轨制化、透明化发展。“场内交游的集合度擢升十大正规体育平台官网入口，意味着交游所的流动性和价钱发现材干增强，有助于我国黄金商场在公共商场中擢升竞争力与订价言语权。”