发布日期：2025-10-18 12:21    点击次数：74

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（开头：网易科技）

在履历13个季度NRR握续下滑后，云数据平台公司Snowflake终于迎来转变。

最新财报透露，Snowflake的净收入留存率（NRR）从124%回升至125%，居品收入增长也从26%加速至32%，象征着其向AI数据平台的转型初见成效。

据追风交游台音信，好意思银分析师Brad Sills在最新研报中指出，这一事迹改善主要源于Snowflake在中枢分析阛阓的强盛说明，这一事迹考据了Snowflake正在向大型企业级确凿AI数据平台转型的判断，为后续更大界限的膨胀交游奠定基础。

摩根士丹利分析师Sanjit K Singh指引的团队还在阐发中指出，这一系列积极信号的背后，是Snowflake的策略定位正精确契合面前企业最大的痛点：莫得息争、高质地的数据，就无法有用发展AI智力。

跟着企业客户将Snowflake视为囊括数据分析、数据科学、配合乃至AI等多种责任负载的基础秩序，公司有望受益于快速增长的可触达阛阓，其阛阓竞争地位和永恒增长后劲正在被重估。

NRR触底反弹，AI运行客户群膨胀

华尔街见闻此前说起，NRR正成为甄别AI软件公司的要津试金石，其跳跃100%不仅体现老客户增购与居品粘性，更是AI价值罢了的有劲证明。

最新财报中，Snowflake的NRR在履历了长达13个季度的蚁合下过期，本季度初次录得环比增长，由124%微升至125%。

好意思银指出，尽管Snowflake在鼎力实验其AI和数据科学等新责任负载，但其传统的、赖以起家的中枢分析业务依然是公司增长的坚实引擎，NRR的走强主要收成于其中枢数据分析业务中踏实的客户扩展交游。

大摩示意，这一增长不仅源于客户向云霄迁徙，更要津的是，企业意志到若无当代化的数据基础，其AI洪志便无法实现。

因此，企业正在积极投资数据当代化和转型规划。大摩阐发透露，约有6100名客户（占客户群的50%）每周使用Snowflake的AI工作，AI影响了第二季度50%的新客户赢得。

公司的居品收入增长也出现权臣提速，同比增长率从26%加速至32%。阐发指出，新客户增长率也沉稳看护在18%的水平。

这些数据共同形色了一幅健康的增长图景：Snowflake不仅在勾引新客户，也在运行现存客户增多浪掷，从而扭转了要津标的的下滑趋势。

收效转型AI数据平台

Snowflake本季度的强盛说明，更深线索的原因在于其阛阓定位的收效演变。

好意思银强调，阛阓对Snowflake的主见正在改变，不再将其只是视为一个数据仓库，而是看作一个大略搞定分析、数据科学、配合和AI等多种责任负载的轮廓性“数据平台”。

这种定位的转化使其在竞争中脱颖而出。阐发觉得，客户领先可能因为其中枢分析智力而秉承Snowflake，但规划在改日增多其他责任负载，这为公司带来了更大的客户扩展空间和增长后劲。

好意思银明确指出，第二季度的事迹考据了这一不雅点，即Snowflake正在向成为大型企业中确凿的“数据平台”迈进。

盈利智力强盛，投资答谢预期乐不雅

好意思银指出，强盛的摆脱现款流（FCF）是Snowflake财报中的另一大亮点。阐发称其为“大型股软件中增长最快的摆脱现款流复合者”，并瞻望到2026财年的两年复合年增长率（CAGR）将达到31%。

基于2026财年预期摆脱现款流的58倍市盈率，好意思银将Snowflake的标的价上调至280好意思元。好意思银解释称，计划到其增长的握久性和在AI软件阛阓的牵引力，这一估值溢价“并非不对理”，因为大型股软件同业的市盈率约为28倍，增长率仅为23%。

大摩也觉得，尽管估值并未低廉，但Snowflake也曾数据转型主题的最好投资标的，这一主题瞻望将成为2026年及以后的最高优先级预算规划之一。

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